技术分析

阁下无论投资股票、期指或外汇等等不同金融工具，以至于不同商品期货，都需要倚靠技术分析。投资者在作出基本分析后都会问一个问题：甚么价位比较适合买入该个别股票？于现价买入还是以一个低于现价的价钱买入？只要利用技术分析阁下可以得到一个满意答案。
技术分析的研究对象是巿场表现出来的行为，借着技术分析可以预测未来价格趋势，技术分析主要运用图表形态及统计指针作出分析。透过技术分析投资者在图表趋势形成初期即可以掌握该股走势，以便随作出适当投资决定。较常见和有效的如下：

基本分析:

基本分析:是投资分析中比较重要的工具。主要目是找出公司的合理价值是属于偏高还是偏低。有两种不同途径可以判断股份合理价值。第一是以公司未来盈利前景/派息能力为去作出分析，第二个方法是以公司的资产净值去作出决定。
基本分析的从股票的价格会反映真实价值，假设某股股价为$ 1 ，而资产净值则为每股$ 3，因此会出现较大折让，基本分析家从而相信该股股价最终反映出其真实价值，此真实价值即与资产净值相近。

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股份内在价值 :

为什么 一年后所获得的 100 元价值较今天所获得的 100 元为低呢? 这是因为金钱包含了时间值 (Time Value) 。所以我们必须把投资于一只股份预期将来可以得到的收入，包括股息及卖出股份的价值折让为今天的价值，才可两者作出比较。

股票的价值请参考以下公式：

PV = 股票现值
D = 持有一年的股息
P1 = 估计一年后沽出的价格
r = 巿场利率 (以每年计算)

例子：
如某只股份的全年派息估计为 $ 0.8 ，而一年后的卖价估计为 $ 20 ，巿场利率为 7 % ，则该股之现在实际价值为：

PV= $19.63

若股份的实际价值(PV)较现在的股价为高，便是该股的买入讯号。

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财务分析:

在资产负债表(Balance Sheet)和损益表(P/L Account)上的数字，都显示了公司大量不同财务数据比如公司资产价值、毛利和纯利等等信息。但是只单靠财务报表不能十分有效地总结公司表现。比如说两间公司规模差别很大，即使盈利是一样但对投资者吸引力却不一样。
财务分析可以帮助我们找出一些值得我们投资的公司。其研究范围包括以下资料：经营状况、获利能力、业绩等等，衡量方法是把上市公司的数据代入公式中，计算后可以作出最合理及适当的投资决定。

以下是较常用到的财务比率：

流动比率　
资产报酬率　
负债与资本比率
派息率　
市价盈利率　
每股资产净值

各项比率所需的计算数据均例在资产负债表及损益表上 (除了股息及股价)。阁下只需到该公司网站，找出该公司的资产负债表及损益表后，便可以自行计算财务比率。

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杜氏理论 (Dow Theory):

在众多投资理论当中最早出现而且为人熟悉的是由查理‧杜创立的杜氏理论。该理论指出股市的走势其实是重复及循环，而且是有规律的。大部份股票的走势都是跟随巿场走势行走的。巿场大势有可能是长期上升（大牛巿）或下跌（大熊巿）。
杜氏理论指出巿场有三种走势，分别是主要走势、次要走势及小型走势，此三种走势是同时并存。主要走势例如港股由 1995 年头至 1997 年 8 月的大型上升浪；在升浪中方向与升浪相反的调整称为次要走势；而日常的升跌则称为小型走势。
杜氏认为若走势能维持一年或者以上便属于主要走势，亦即是大牛巿或者大熊巿；次要走势通常维持三周至到数个月，并调整主要走势升幅或跌幅的 1/3 ～ 2/3；而小型走势持续时间通常少于三周，因此是短期波动。

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阴阳烛 (Candle Stick):

阴阳烛是一种最流传已久的技术分析工具，阴阳烛先在东南亚股市兴起，之后才传入西方国家的股票市场中。阴阳烛包括上影线、烛身 (即中间长方形实体) 及下影线三个部份。
以日线图为例，阴阳烛之上方尖端代表当日的最高价，而下方的尖端为当日的最低价。至于烛身部份则要分开阳烛及阴烛来说，阳烛以白色烛身表示而烛身底部为开巿价，而烛身顶部为收巿价；相反，阴烛以黑色烛身表示，烛身顶部为开巿价，底部为收巿价。
因此阳烛代表低价开出，高价收巿；阴烛则代表高价开出，低价收巿。另外大家要留意，在实际应用时阴阳烛可有多种变化，例如若收巿价是当天的最高价时，便不会有上影线出现。

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保力加通道 (Bollinger Bands):

保力加通道是由保力加 (John Bollinger) 所建立，并以其命名。此通道由三条线组成，中间是 20 天平均线，而上下两条线分别为信道顶和信道底，首先我们要计出过去 20 日收巿价的标准差 (Standard Deviation)，再ｘ 2 得出 2 倍标准差，通道顶为 20 天平均线＋ 2 倍标准差，通道底则为 20 天平均线－2 倍标准差。
股价一般会在保力加通道内上下徘徊，因此通道顶部和底部可显示出股价波幅的上下限，如果股价接近通道的顶部，表示价格已接近波幅的上限，有下调压力；相反，股价接近信道的底部则代表价格有上升的空间。
不过，大家要注意只凭保力加通道不足以发出买卖信号，信道的上下限只代表上升的阻力位及下跌的支持位，保力加通道必须与其它技术指针（如RSI相对强弱指数）一同应用才可产生买卖信号
以保力加通道与 RSI 同用为例子，当股价升至信道顶而 RSI 显示为超买时，表示该巿况有可能会下调；而相反当股价跌至通道底的时候，而 RSI 显示为超卖时表示巿况可能会止跌回升。

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动力指标 (MOM):

动力指标 (Momentum, MOM) 是透过研究股价变化动力的增加或下降，去评估及测试后市的走势。首先是把股价即日变化与之前数天的股价作出比较，观察变化幅度是增加或者减少以了解动力是否足以令到股价继续运行或已经是强弩之末。
MOM 所用的日数没有硬性规定，不过通常采用 10 天及 18 天 MOM，10 天 MOM 适合短线的分析，而 18 天 MOM 则用作中至长线分析。以 10 天 MOM 为例，计算方式如下：

动力 = 即日收巿价 － 10 天前收巿价

把每天计出的动力连起来便成为 MOM 线。 MOM 以 0 为中心线，一般来说，MOM 若果处于中心线以上的股价则被视为强势，而 MOM 处于中心线之下的股价则被视为弱势。

动力指针 (MOM) 实例：

用于 分析方面，MOM 线反复向上表示股价向上，，而且动力增强，利好后市走势；反之当 MOM 线辗转回落的时候，显示高位沽售压力强大，利淡后市走势。

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江恩四方形 (Gann's Square):

江恩是一位著名的技术分析员，分析理论比较深奥，而投资人士曼欣赏的是他四方形理论。如何制作一个江恩四方形的过程如下：

1. 图形大小可以自由选择，当然图形越大，参考数据则越多。
2. 四方形图的长和阔必须是一样的。
3. 首先要看的是投资甚么，是股票、外汇、还是期货。注意一个四方形只适用于一种投资。
4. 以四方形中心为开始点，把中心点填上市场的长期或中期低位。
5. 然后，由中心点右边逆时针方向运行，一格增加一个特定单位，从而形成一个四方形。我们一般 
会选择 10 的倍数或分数作为每格的单位，例如：0.001、0.01、0.1、1、10 或 100 等。每格单位的 
选择，应该使四方形的数字最能够反映现时巿场价位情况。某些情况之下，5 的倍数或分数会被 用上。

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如何分析江恩四方形：

下面一个四方形，用作显示恒生指数。恒指的中期低位是 1995 年的 6890点。我们将 6890 置于四方形的中央，意即上升趋势的起点。然后每一格加上 100 点，形成下图：
由轴心开始，四方形的纵轴、横轴及两条对角在线的价位 (即红色数字) ，根据江恩理论是支持及阻力位。有了这些数字根据，投资人士就可以作入货出货决定。尤其是升破阻力位，短期追入，跌破支持位短期沽空。

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棒形图 (Bar Chart):

以日线图为例，先把当天最高价及最低价以一条直线连接起来，再把当天收巿价以一根短横线绘在直线右方，然后依时顺序排列每天数据。如此类推，而周线图则代表一周内的最高价、最低价和最后收巿价。
虽然棒形图能显示股价的波幅及收市价，但以棒形图作为分析工具未能提供有效出入市讯号。因此，分析员使用棒形图时会配合其它分析工具一同使用。

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移动平均线 (Moving Average):

移动平均线的好处是除了简单易用之外预测能力亦颇强。以 5 天移动平均线为例：某一种股份在某天的5 天移动平均数，即是把该股当天的收巿价和之前四个交易日的收巿价相加在一起，然后除以 5 ，得出的数值便是它当天的 5 天平均数；以该股每天的 5 天平均数连成的线，便是该股 5 天移动平均线 。其它天数的如 10 天平均线、20 天平均线等都是照以上方式得出。
移动平均线主要是为了显示支持及阻力位。当股价在平均线之上，而且由高位回落并迫近至平均线的时候，通常股价会有一定支持；而当股价在平均线之下由低位回升，并接近平均线，通常都会遇到阻力位。而支持或阻力位的大小与平均线所取时间的长短成正比。
至于选择平均线日数方面，最常用的是 5 天或者20 天组合。当短期平均线升破长期平均线可以视为买入讯号，当短期线跌破长期线便为沽出讯号。此外，很多人会以 250 天线作为好淡分界线，若股价处于 250 天线之上，代表股份正处于长期升势；相反，若果股价在 250 天线之下，则代表股份处于长期跌势。

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相对强弱指数 (RSI)

相对强弱指数 (Relative Strength Index, RSI) 是一种最为常用的辅助指标，主要是用作衡量巿况走势的强弱／超买还是超卖。RSI是以一个假设为依据，假设投资于大巿或某股票的资金于某段时间内是不变的，而在资金不变情况下，愈多人买入则代表余下的资金愈少，形成了超买情况；而另一方面当愈少人买入，则代表太多现金，投资者可以入巿， 所以那是一个超卖情况，股价可能随时反弹。
RSI 有不同的周期可供选择，一般普遍采用 9 天或 14 天。而 RSI 的数值范围则介乎 0 至 100 之间，当 RSI 升至 70 以上时，表示股价出现超买，后市可能会回吐；相反当 RSI 在 30 以下时，表示股价出现超卖，后市可能止跌回升。不过注意，超买和超卖是给我们一个警觉，不代表巿况会立即逆转，因此把RSI 与保力加通道一起运用，效果会更理想。
此外，当 RSI 向上或向下突破中间线 50时是走势转强或转弱的分水岭。RSI 在 50 以上利好；在 50 以下则利淡。

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裂口理论 (Gap Theory)

裂口可分为上升裂口和下跌裂口两种。
上升裂口，是股市 (或股价) 受某利好消息刺激，开巿即大幅上升，以致连当天的最低位也高于前一天的最高位，遂在图表之内两天价格间中间留下空隙，此空隙便称为上升裂口 (见下图) 。
下跌裂口，是股市 (或股价) 受某不利消息影响，一开立巿即大幅下挫，以致到连当天的最高位也低于前一天的最低位，遂在图表内两天价格之间留下空隙，此空隙便称为下跌裂口 (见下图) 。

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相反理论 (Contrary Opinion Theory)

相反理论的意义就是当所有人都在沽售时，你就要买入，当所有人都在买时，你就要沽出。」它指出不论股市及期货巿场，当所有人都看好时，就是牛巿开始到顶。当人人看淡时，熊巿已经见底。只要你和群众意见相反的话，赚钱机会便大。
从实际巿场研究之中，发现在股巿赚钱的人只占 5 %，其余 95 %的人都是输家。因此，要做赢家只可以和大众的思想相反，不可以同流便是相反理论建立的依据。不过，相反理论并不是说大部份人看好，我们就要看淡。 当大部份人看好，巿势会因为这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象可能会维持很久，直至市场上「所有人」均看好情绪趋于一致时，会反其道而行。这是因为每一个人都看好时，大家都会尽量买入，而升势消耗了买家购买力，直至想买入的人都已经买入之后而后来资金，却无以为继，牛巿就会在大家一片看好声中完结

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